Теория Доу по существу проста. Она показывает что на фондовом рынке
одновременно существуют развиваясь, три движения. Самое большое —
основное движение, например, бычий рынок. Он начался с переизбранием
Маккинли в 1900 году и достиг высшей точки в сентябре 1902 года,
задержавшись, но не остановившись из-за известной паники фондового
рынка, явившейся следствием "Ceвepo-Тихоокеанского корнера" в 1901
году; или основной медвежий рынок, развившийся в районе октября 1919
года и достигший кульминации в июне-августе 1921 года. Мы покажем, что это основное движение имеет тенденцию к
существованию в течение, по крайней мере, одного года, а обычно гораздо
дольше. Одновременно с ним, или по ходу его, существует второе движение
Доу, представленное резкими оживлениями в основном медвежьем рынке и
острыми реакциями на основном бычьем рынке. Ярким примером последней
служит резкое падение акций 9 мая 1901 года. В подобных вторичных
движениях акции промышленных предприятий (взятые отдельно от
железнодорожных) могут возобновить свой рост гораздо быстрее, чем
железнодорожные, или вести могут железнодорожные акции, и вряд ли стоит
говорить, что двадцать активных железнодорожных акций и двадцать
промышленных акций, двигаясь вместе, не будут продвигаться пункт в
пункт даже в основном движении. В длительном периоде повышения,
предшествовавшем медвежьему рынку, начавшемуся в октябре 1919 года,
железнодорожные акции падали в цене и были относительно неактивны и
невостребованы, очевидно потому, что из-за государственного владения и
гарантий в то время они находились практически вне спекулятивного поля
и не оказывали нормального влияния на спекулятивный барометр. После
возобновления частного владения ими они будут стремиться вернуть
большую часть своего былого значения.
|