Форма, которую приняли такие рынки ценных бумаг в конечном счете, также приблизительно одинакова во всех современных странах, и она прошла очень похожий путь естественного развития. Самые ранние рынки ценных бумаг и здесь, и в Европе возникли из уже существовавших оптовых рынков материалов и товаров. В Лондоне первые фондовые брокеры собирались в здании лондонской биржи, первоначально возведенной в качестве здания для купцов. В Нью-Йорке первые фондовые брокеры появились на коммерческих аукционах, проводимых на причалах у начала Уолл-стрита и в расположенных рядом кафе, которые часто посещали торговцы, Однако по мере того, как объем сделок с ценными бумагами рос, наступила вторая стадия эволюции. Фондовые брокеры и дилеры ценных бумаг стали организовывать отдельные рынки на улицах. В Лондоне они толпились в аллее Иксчендж, в Париже на улице Кьянкапуа, а в Нью-Йорке в нижней части Уолл-стрита под традиционным платановым деревом. С 1792 по 1817 гг. Нью-Йоркская фондовая биржа собиралась как рынок на обочине, а в наше время Нью-Йоркская биржа на обочине проводила свои встречи в нижней части Брод-стрита, пока не переехала в закрытое помещение в 1921 году.

Дисциплина и саморегулирование фондовой биржи основываются непосредственно на возможности исключать, временно отстранять или наказывать своих членов. Повсеместный опыт показывает, что на практике невозможно регулировать и контролировать рынок на улицах города, потому что брокеры, применяющие бесчестную тактику, не могут быть исключены, и сделки с непригодными ценными бумагами не могут быть предотвращены. Соответственно, в каждом важном финансовом центре первоначальные рынки на обочине постепенно переместились в помещения, приняли уставы, регламентирующие действия своих членов, и усилили эти правила своей властью оказывать в допуске членам биржи, нарушавшим их правила. На такой твердой основе повсеместно выросли скрупулезные и обеспечиваемые применением силы законы поведения членов фондовой биржи.

Это наложение порядка и дисциплины на фондовый рынок, вызванное организацией фондовых бирж, одна из наиболее важных функций, и любое полное описание ее многочисленных ответвлений само по себе занимает приличный объем. Особенно полный свод правил с течением времени создан Нью-Йоркской фондовой биржей; им должны соответствовать ценные бумаги, обращающиеся за допуском к сделкам в зале биржи; условия получения права на биржевую котировку на Нью-Йоркской фондовой бирже самые придирчивые и глубокие в мире, включая настойчивые требования обязательной гласности и других возможностей, предназначенных для информирования и защиты инвестирующей публики. Допуск в членство фондовой биржи не просто вопрос покупки "места", ибо претендент должен быть выбран официально, и, если его прошлое каким-то образом сомнительно, он не будет допущен. Методы, которые члены фондовой биржи и их фирмы применяют в своих делах, также подлежат полному и в то же время детальному регулированию правилами и конституцией фондовой биржи. Руководящий комитет биржи может назначать за действия своих членов суровые наказания, которые вряд ли могут быть успешно наложены в публичном суде.

С экономической точки зрения, основная функция фондовых бирж в предоставлении ценных бумаг в более готовом для покупки виде, чем это могло быть при иных обстоятельствах. Насколько необходима эта услуга, должно быть очевидно любому кто задумается, что на самом деле означают экономия и инвестирование. Основополагающая причина, по которой мы, близорукие люди, тем не менее готовы отказать себе в получении наслаждений от насущных желаний и удовольствий, чтобы сэкономить наши деньги и инвестировать их в ценные бумаги, в том, все мы очень хотим иметь резерв средств, к которому можно обратиться в критической ситуации. Но если ценные бумаги, в которые инвестированы сбережения, не могут быть быстро проданы — в любое время, когда бы ни пожелал их владелец, одно из наиболее важных преимуществ экономии будет сведено на нет.