С инвестиционной точки зрения, существуют некоторые чрезвычайно важные подобия во всех трех примерах программ, ориентируемых на человеческий фактор, выбранных, чтобы проиллюстрировать отдельные аспекты второго измерения консервативного инвестирования. Можно упомянуть и дать общее описание института "Моторолы" для отбора и обучения талантливых людей для удовлетворения растущих потребностей компании. Не менее просто рассказать, как "Доу" нашла средства стимулирования людей для совместной работы по решению проблем окружающей среды и превращению их в источники прибыли для компании, или привести несколько фактов о замечательной программе человеческой эффективности в "Тексас инструментс". Однако если бы другая компания решила начать подобные программы с нуля, проблемы, могущие при этом возникнуть, оказались бы бесконечно более сложными, чем простое убеждение совета директоров одобрить необходимые ассигнования. Подобные программы легко сформулировать, но их выполнение — совсем иное дело. Ошибки могут оказаться очень дорогостоящими. Нетрудно вообразить, что может случиться, если институт повышения квалификации, типа того, что есть у "Моторолы", будет отбирать для продвижения по службе "неправильных" людей. В результате лучшие младшие руководители будут с отвращением уходить из компании. Точно так же предположим, некая компания попробовала следовать (в общих чертах) плану "человеческой эффективности", но она не смогла создать атмосферу, в которой рабочие чувствовали бы себя по-настоящему причастными, или не стала должным образом выплачивать своим работникам компенсацию, что привело к их последующему разочарованию. Неправильное использование такой программы может буквально разрушить компанию. Между тем компании, использующие выгодные, ориентируемые на человеческий фактор методы руководства, как правило, находят все больше и больше способов извлечения из них выгоды. Для этих компаний такая политика и методы — особые пути подхода к проблемам и их решения — в некотором смысле субъект собственности. По этой причине они очень важны для долгосрочных инвесторов.

3. Руководство должно быть готово подчиняться дисциплине, необходимой для надежного роста.

Как уже говорилось, в нашем быстроизменяющемся мире компании не могут оставаться неподвижными. Они должны или улучшаться, или ухудшаться, подниматься или спускаться. Истинная цель инвестирования в рост не только получение прибыли, но и избежание убытков. Существует очень немного компаний, чье руководство не делает заявлений, что они являются компаниями роста. Однако руководство, заявляющее, что оно ориентировано на рост, не обязательно фактически ориентируется на рост. Многие компании, похоже, имеют непреодолимое стремление показать в конце каЖдого отчетного периода самую большую возможную прибыль — включить каждый возможный цент в финансовые результаты. Компания, по-настоящему ориентируемая на рост, делать такого никогда не будет Ее внимание должно быть сосредоточено на получении достаточных текущих прибылей, чтобы профинансировать затраты на расширение предприятия. После того, как сделана корректировка на приобретение необходимой дополнительной финансовой мощи, компания, достойная долгосрочной инвестиции, отдаст приоритет сокращению максимальной немедленной прибыли, когда есть настоящие, заслуживающие внимания возможности для разработки новых продуктов или процессов, или для начала новых производственных специализаций, или для любой из ста и одной других обыденных операций, посредством которых доллар, потраченный сегодня, может означать много долларов, заработанных в будущем. Такие операции могут варьироваться от найма и обучения нового персонала, необходимого, когда предприятие вырастет, до отказа от получения максимально возможной прибыли от клиентского заказа ради создания его постоянной лояльности, путем предложения ему чего-то, когда он ужасно в этом нуждается. Для консервативного инвестора проверка всех подобных операций показывает, действительно ли руководство занимается наращиванием долгосрочной прибыли предприятия или только делает вид. Независимо от того, насколько хорошо известна данная компания, если она лишь на словах проводит политику, провозглашающую приверженность такой дисциплине, она вряд ли окажется удачным помещением инвестиционных капиталов. Не годится и компания, пытающаюся следовать такой дисциплине, но не могущая добиться ее выполнения, например, компания, с большими расходами на исследования, но плохо управляющая своими операциями. Поэтому она может извлечь из принятой стратегии лишь небольшую пользу.