Введение

26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной бирже (ЧОБ) впервые была открыта торговля опционами — в том виде, в каком они нам известны сегодня. С тех пор опционный рынок рос ошеломляющими темпами.

Если в тот, первый, год средний дневной объем торговли опционами на ЧОБ приближался к 10 тыс. контрактов, то теперь никого уже не удивишь величиной в 30 раз больше. Общий стоимостной объем торговли, рассчитанный по ценам опционных контрактов, возрос с 448 млн. дол. в 1973 г. до многих миллиардов в настоящее время.

Опционы, как объект биржевой торговли, были «открыты» довольно неожиданно, хотя на внебиржевом рынке они обращались уже по меньшей мере сотню лет. Некоторые инвесторы с удовольствием увидели в них новый способ быстро «сделать деньги», другим же опционы принесли лишь разочарование своим неприкрытым риском. Однако по мере того как опционы будут все глубже проникать в привычный обиход, их, несомненно, станут воспринимать так, как они того и заслуживают: как дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском для искушенных инвесторов и биржевых спекулянтов.

В этой главе мы рассмотрим механизм действия опционов «пут» и «колл», методы их оценки, а также способы использования.