Индекс Доу-Джонса до сих пор является самым популярным показателем ежедневных колебаний фондового рынка. Именно Чарльз Х. Доу, один из создателей компании Dow Jones Company и первый редактор газеты Wall Street Journal, в 1884г. сделал первый расчет индекса, который по сей день остается самым популярным среди фондовых индексов, публикуемых во всем мире. Чарльз Х. Доу в своих вычислениях стремился в первую очередь выразить общее состояние и тенденции движения рынка ценных бумаг, используя средние цены некоторых наиболее показательных акций.

В 1896 г. публиковались два индекса Доу-Джонса. В то время наиболее важным считался железнодорожный индекс ДоуДжонса (Dow Jones Railroad Average), составленный на основе акций 20 железнодорожных компаний. Еще один индекс, опиравшийся на акции 12 компаний других отраслей, назывался промышленным индексом Доу-Джонса (Dow Jопеs Industrial Average; DJIA). В 1916 г. перечень акций в промышленном индексе увеличился до 20 наименований. Через 12 лет, в 1928 г., их число достигло ЗО и остается таковым и по сей день.

Третий индекс — коммунальный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Utility Average) сформировался в 1929 г. и первоначально включал в себя акции 20 компаний коммунального хозяйства (в основном производителей и поставщиков энергии); впоследствии их число сократилось до 15. Эти три индекса-промышленный 30 (наиболее важный на сегодняшний день), транспортный 20 (переименованный железнодорожный и включающий в себя сегодня акции компаний, занимающихся воздушными и наземными перевозками), и коммунальный 15 – вместе образуют четвертый индекс — составной индекс Доу- Джонса 65 (65 Dow Jones Composite).

С течением времени промышленный индекс Доу-Джонса претерпел значительные изменения, и одни акции, на которых строился его расчет, были заменены другими. В 1928 г. в индексе акций 30 промышленных компаний оставалось меньше 20 наименований, входивших в него изначально, а сегодня эти первые компании представлены только General Electric. Выше перечислены 30 компаний, акции которых используются в настоящее время для расчета промышленного индекса ДоуДжонса.

Промышленный индекс Доу-Джонса представляет собой просто-напросто среднее значение цен на акции этих 30 компаний. Однако, когда одна из 30 компаний объявляет о дроблении акций или о выплате дивидендов акциями (суть этих мер мы разберем ниже), делитель должен быть соответственно уменьшен для сохранения соизмеримости. Сегодня делитель вместо 30 составляет примерно 0,5. Это значит, что при повышении или понижении цены любых входящих в индекс акций на 1 дол. значение самого индекса изменяется приблизительно на 2 пункта.

С течением времени промышленный индекс Доу-Джонса повысился, отразив тем самым рост стоимости входящих в него компаний. С 1915 г. по примерно 1925-й этот индекс колебался в пределах 100 пунктов. В период экономического роста в конце 1920-х годов индекс существенно возрос, достигнув в 1929 г.максимального значения 386.

Резкое падение в конце 1929 г. и обвал фондового рынка в период Великой депрессии снова отбросили промышленный индекс до 100 пунктов в начале 1930-х годов. В конце того же и в следующее десятилетие индекс колебался в пределах 100-200 пунктов. В условиях роста фондового рынка после II мировой войны промышленный индекс Доу-Джонса поднялся с отметки ниже 200 до более чем 700 пунктов. После резкого снижения в 1962 г. индекс в очередной раз устремился к «заветному» рубежу 1000 пунктов, который впервые был достигнут в начале 1966 г. Интересно отметить, что в 1939 г. место IBM в промышленном индексе Доу-Джонса заняла компания American TeIephone. Не случись этой замены, индекс преодолел бы рубеж 1000 пунктов на 4 года раньше.

С 1966 по 1982 г. фондовый рынок испытал серию резких взлетов и падений, вызвавших колебания индекса, которые надолго останутся в памяти инвесторов. Наиболее драматические события произошли в течение 2 лет — в 1973 и 1974 гг. Всего лишь за 2 месяца индекс снизился на 45%, с 1050 до 570 пунктов; это было одно из самых резких падений, которое индекс испытал за все время своего существования, Начиная с 1982 г. индекс Доу-Джонса начал расти и в начале 1987 г. впервые превысил отметку 2000 пунктов. Обвал фондового рынка, случившийся позже в том же году, теперь сравнивают с паникой, царившей на фондовом рынке в 1929 г. В обоих случаях большинство акций потеряли более 30% своей рыночной стоимости в течение всего лишь нескольких дней. Последующее восстановление фондового рынка после шока 1987 г. дает повод вспомнить еще одно известное присловие Уолл-стрит — «рынку свойственно колебаться». Тем, кто вкладывал деньги на долгий срок, этот кризис предоставил еще одну прекрасную возможность купить акции ведущих компаний по привлекательной цене.

Индекс Доу-Джонса рассчитывается в «пунктах», а не в долларах. Когда комментатор объявляет: «...рынок сегодня поднялся на 17 пунктов и достиг к закрытию 2685 пунктов», то подразумевается, что средняя цена 30 наименований акций промышленного индекса Доу-Джонса, рассчитанная на 4 часа сего дня (момент закрытия торгов на НЙФБ), составляет 2685 пунктов, что на 17 пунктов больше 2668 пунктов, т.е. индекса, рассчитанного на момент закрытия вчерашних торгов.

Индекс Доу-Джонса часто критикуют, поскольку самые дорогие акции IBM имеют в индексе больший удельный вес, чем, например, дешевые акции компании USX. Кроме того, некоторые инвесторы предпочитают использовать индексы, включающие более 30 или 65 наименований акций. Поэтому другим рыночным показателям также уделяется пристальное внимание. Один из них, индекс 500 компании Standard & Poor (S&P 500), был впервые рассчитан в 1957 г. Взвешенный по рыночной стоимости акций каждого включенного в него наименования, S&P 500 охватывает около 85% долларовой рыночной стоимости всех акций, котирующихся на НЙФБ. Еще один показатель-индекс НЙФБ начал публиковаться с 1966 г. Он включает в себя все котируемые акции, указываемые на «большом табло», и, подобно индексам Доу-Джонса и S&P 500, рассчитывается на компьютерах с поминутной корректировкой в течение всего торгового дня.

Промышленный индекс Доу-Джонса является важным ориентиром, который может быть использован инвесторами в разных целях. Он не только указывает общее направление движения цен, но и служит средством определения относительной стоимости акций. Индекс Доу-Джонса содержит собственные показатели прибыли и дивидендов, которые являются средними значениями прибыли и дивидендов компаний, чьи акции включены в индекс. Эти статистические данные могут быть получены в любое время и использованы инвесторами в качестве основы для сравнения с акциями отдельных компаний. Такие же расчеты делаются и для других индексов Доу-Джонса и S&P.

Для сохранения своей торговой марки Dow Jones & Company не разрешила использование промышленного индекса ДоуДжонса в качестве основы торговли индексными опционами. Поэтому был разработан синтетический рыночный индекс (Major Market Index; XMI), отражающий показатели деятельности ведущих компаний США. Индекс XMI включает в себя многие наименования акций, входящих в индекс Доу-Джонса, и изменяется с коэффициентом приблизительно 1 к 5. Опционы XMI продаются на АФБ. Торговля опционами детально описывается в следующих главах.