Многие инвесторы считают, что при движении вниз продолжать коротить опасно. В действительности это не так, если вы знаете, что делаете. Если компания на грани банкротства, не имеет значения, с какого места вы продаете коротко. Вы сделаете столько же денег, коротя от 5 долл., сколько от 25 долл. Акции, уже прошедшие вниз от 100 до 10 долл., по-прежнему представляют неплохой интерес для короткой торговли, если акция идет ниже. Если акция в конечном счете опустится до 2 долл., вы можете сделать 80%, открыв короткую позицию на 10, даже без возведения пирамиды. Если бы вы пошли коротко на 100 долл., вы сделали бы 98%. Прибыль в 80 и 98% — не такая уж большая разница.

Есть одна причина, по которой я нахожу короткую торговлю очень разумной. Если вы желаете позволить вашим деньгам поработать до конца, то можете сделать гораздо больше 100% даже без использования маржи. Ваш убыток имеет предел. Единственный вариант, при котором он становится неограниченным, это если вы достаточно ненормальны, чтобы выбрасывать все больше денег на проигрышное дело. Да, короткая продажа имеет плохую репутацию.

Есть третий негатив, связанный с короткой продажей, и он реальный. После краха в 1929 году правительству нужно было свалить на кого-то вину. Причина не была связана с короткими продавцами, но они были уязвимой целью. Привязав рыночный крах к тому факту, что некоторые люди продавали коротко, правительство решило затруднить короткую продажу. Именно поэтому ввели требование восходящего тика, означающее, что если вы собираетесь продать коротко, вы должны продавать котируемые акции по цене выше, чем предыдущая цена. Это делает выход из короткой продажи немного труднее, но не препятствует ему полностью.

Кроме того, налоговики дискриминируют в отношении короткой продажи. Даже если вы держите короткую позицию в течение более шести месяцев, вы никогда не можете получить на ней долгосрочного прироста капитала. Независимо от того, как долго выдержите короткую продажу, она всегда будет рассматриваться как краткосрочная прибыль или убыток. Однако альтернатива может быть хуже, например, убытка на медвежьем рынке или медвежий рынок без вашего участия на нижней стороне.

Еще один плюс короткой продажи в том, что немногие люди занимаются ею. Поэтому относительно большое поле деятельности в вашем распоряжении в противоположность участию на длинной стороне.

Я также нахожу, что отрицательные исследовательские данные о компании обычно превосходят положительные. Обширное исследование, охватывающее несколько лет рыночной деятельности, раскрыло, что следование рекомендациям по покупке со стороны брокерских фирм в действительности давало не лучшие результаты, чем при выборе науки. Другими словами, следуя рекомендациям по покупке, вы могли получить не больше, чем бросая стрелки в страницу фондового рынка. Рекомендации по продаже — совсем иная история. Примерно три четверти из них отстают от рынка. Это означает, что они опустились больше, чем весь рынок, Отчасти потому, что рекомендации по продаже настолько редки, они имеют тенденцию быть лучше.