Начиная со времени своего второго открытия в 1949г. Токийская
фондовая биржа (ТФБ), расположенная в финансовом районе Токио Кабуточо,
увеличила объем своей торговли во много раз. Накануне резкого спада в
1989 г, объем японского фондового рынка превысил 4 трлн. дол. Судя по
показателям индекса Никки (Nikkei Stock Average) (средняя стоимость
акций 225 из 1600 компаний, котируемых на Токийской бирже), только за
1980-е годы стоимость акций выросла в 6 раз. За 10 лет этот индекс
(Nikkei Dow, как его иногда называют) поднялся с 6536 в 1980 г. до
своего рекордного уровня 38 916 пунктов в декабре 1989 г. А ведь
официальное требование получения брокерами лицензии в Министерстве
финансов было введено только в 1968 г. В том же году индекс Nikkei лишь
приближался к отметке 1700 пунктов! Примерно 70—75% всех 1600 наименований акций, допущенных к
копированию на Токийской бирже, входят в первую из ее двух категорий
или групп акций. В первую группу включены компании с высокой рыночной
капитализацией, а во вторую компании, чьи акции образуют более узкий
рынок. Фактически в первой группе сосредоточено около 90% всех акций,
участвующих в торговле на ТФБ. Между операциями на Токийской бирже и на НЙФБ существует ряд
различий. Ежедневно с понедельника по пятницу на ТФБ проводятся две
двухчасовые торговые сессии. Утренняя сессия, которая называется
«зенба» (zenba), длится с 9 до 11 часов (с 7 до 9 часов утра по
восточному времени), а дневная сессия «гоба» (goba) — с 13 до 15 часов
(с 11 до 1 часа дня по восточному времени). Торговля всеми наиболее активными акциями на ТФБ, к которым
относятся около 150 наименований, осуществляется не через специалистов,
а по компьютерной сети. Более того, почти 60% всего объема торговли
японскими акциями приходятся на долю 4 брокерских фирм и их отделений —
Nomura, Daiwa, Nikko и Yamaichi. Американские и другие иностранные
брокеры получили доступ на японский финансовый рынок только в 1985 г.
Также необходимо отметить, что на долю небольшой группы страховых
компаний и банков приходится значительный процент ежедневного объема
торговли на ТФБ.
Неустойчивость цен на фондовом рынке США в последние годы побудила
НЙФБ установить торговые лимиты (другое популярное название —
«предохранители») на все акции, указы ваемые на «большом табло».
Правила ТФБ практически уже несколько десятилетий ограничивают
ежедневные колебания цен японских акций (пределами 10 — 20%). Некоторые
обозреватели склонны считать, что именно благодаря «предохранителям»
японский рынок акций не испытал столь резкого падения, как другие во
время кризиса мирового фондового рынка в 1987 г. В самом деле, в те
октябрьские дни всеобщего смятения многие акции просто не допускались к
торговле на ТФБ.
Как и в США, акции могут быть допущены к котированию на ТФБ,
если их эмитент отвечает определенным требованиям по размеру,
рентабельности и структуре. Акции, котируемые на ТФБ, группируются по
многочисленным отраслям — рыболовство, добыча полезных ископаемых,
бумажная, химическая, текстильная промышленность и т.д. Но в целом это
акции промышленных компаний с высокой степенью диверсификации. В США,
напротив, преобладают акции сервисных фирм. Для аналитика контраст
поистине разительный. Другие биржи дополняют общую картину национального фондового
рынка Японии: это фондовая биржа в Осаке, на которой котируются акции
примерно 1000 компаний, сравнительно небольшой внебиржевой рынок, на
котором обращаются акции всего 200 наименований, и другие малые
региональные биржи.
|