В 1980 году цена за баррель нефти угрожающе выросла, и у каждой
заправочной станции в Соединенных Штатах кипели от злости длинные
очереди расстроенных автомобилистов, Ежедневно в газетах появлялись
статьи, оплакивающие постоянную нехватку невозобновляемых видов
топлива, и каждый знающий эксперт на Уолл-стрите и в академической
сфере был уверен, что цена на нефть должна вырасти с 40 до 100
долларов. Процентные ставки выросли до опасных пределов, и инвесторы
пребывали в панике из-за высокой инфляции и волнений в среде
трудящихся. Появилось чувство, что позиции США как мировой державы
ослабевают и дефицит товаров всех видов стал делом постоянным; что даже
во все мире все подходит к концу.
Действительно, какое-то время в 70-е годы спрос на нефть
превышал предложение. Но с ростом цен пришел неизбежный рост
производства. Больше стало буровых вышек, больше денег уходило в
скважины Мексиканского залива, Северного моря и Южной Америки и больше
молодых людей решали профессионально заняться изучением геологии.
Однако к середине 80-х годов из-под нефтяного рынка было выбито
основание, и произошел обвал цен.
Железный закон спроса и предложения продолжал действовать даже
в 1980 году, чего и следовало ожидать исходя из здра-. вого смысла.
Если каких-то товарных позиций имеется на продажу больше, чем
покупателей, цена идет вниз; если меньше, цена идет вверх. Возможно
запаздывание во времени. Но закон всегда действует именно так, Умный инвестор учится прислушиваться к популярной прессе ухом,
настроенным на паническую волну. На вершине рынки мелодия будет звучать
примерно так "На этот раз все будет не так, как в прошлый раз. Деревья
будут расти, расти и расти. Купи себе дерево и смотри, как оно
достигнет высоты в 50 футов, в 100 футов, в 1000 футов. Это инвестиция,
в которую ты можешь вложить деньги и забыть думать о ней". У основания песня превратится в похоронный марш. Цены жестоко
занижены. Любая компания, обладающая хотя бы зачатками здравого смысла,
выходит из такого рынка. У него (рынка) есть только плохое будущее. При
описании такого рынки будут использоваться слова типа "катастрофа",
"обреченный" и "мертвый", и бдительный инвестор отчетливо услышит их
безо всяких советов, черпаемых из информационного бюллетеня или звонка
от своего фондового брокера.
Это старая история. Сегодня газетные статьи трубят о фондовом
рынке как об идеальном месте, где можно приумножить активы в
долгосрочной перспективе. Действительно, индекс Доу-Джонса в настоящее
время как раз превысил цифру 6000. Но 15 — 20 лет назад, когда он был
ниже 1000, журнал "Бизнес уик" вышел с обложкой, на которой
объявлялось; "Акции мертвы". (Некоторые инвесторы утверждают, что они могут делать деньги,
следуя обратному курсу, провозглашенному на обложках "Бизнес уика": они
продают, когда журнал объявляет что-то пригодным для инвестирования, и
покупают, когда на обложках что-то объявляется умирающим.) На всех рынках спрос и предложение постоянно опускаются и
поднимаются, бросаясь из одной крайности в другую. Инвестора с
правильным слухом и зрением там ждут состояния. Легко ли это? Нет. Требует ли это усилий? Да.
Как же в таком случае определить время, когда покупать и
продавать? Это сложно. Заметьте, однако, что все большие основания
одинаковы — на рынке пшеницы, рынке акций или рынке недвижимости — и то
же самое справедливо для вершин.
Выберите любую вершину или основание, которые были ранее, где
угодно, в любое время, от начала и до настоящего момента. Когда вы
изучите их, вас поразит убежденная уверенность всех участников — на
крайней вершине и на крайнем основании. Кроме того, обратите внимание, кто входит и выходит из
бизнеса. На основаниях многие, находившиеся в бизнесе долгое, долгое
время, будут выходить пачками или "диверсифицироваться На вершинах на рынок толпами полезут те, у кого мало или совсем нет опыта.
Классический пример: в самый разгар нефтяного бума "Ю-Эс стил" с
целью диверсификации купила "Маратон ойл", Но ей следовало
придерживаться бизнеса, который она знала, и покупать металлургические
мини-заводы. Как оказалось, они продолжали надежно приносить прибыль,
даже когда цены на нефть упали. Другой пример; помните всех тех фермеров и рабочих,
рванувшихся на запад в эпоху золотой лихорадки? В те периоды ранних
вершин фондового рынка многие доктора и дантисты нередко бросали свою
практику, чтобы присоединиться к финансовому сообществу, На вершине бума строительства гостиниц в Китае в 80-е годы
профессора бросали безопасную работу в университетах и становились
коридорными. Оплата труда в сфере туризма оказалась намного лучше, а
будущее представлялось в гораздо более розовом свете. По-настоящему проницательный инвестор умеет слушать мрачные и
гибельные настроения у основания рынка, внимать возбуждению у вершины и
подвергать сомнению и то, и другое. Для этою не требуется тайных знаний
или степени МВА или каких-то мистических навыков.
Читайте газеты, смотрите телевизионные новости — и думайте. Не
требуется быть финансовым гением, чтобы понять: когда в 80-х годах
фермеры США были на грани разорения, а певец Уилли Нельсон проводил
концерты "Фарм эйд", чтобы собрать для них деньги, в это время
формировалось определенное основание рынка. Также помогает знание истории общественных рынков, тем более
что библиотеки полны книг об их подъемах и падениях, а это именно то,
что зависит от психологии толпы. Иными словами, вершины и основания —
порождение экстремальных ситуаций. Они поднимаются выше всех разумных
ожиданий и висят там, и они падают ниже того уровня, который предлагает
здравый смысл.
Умный инвестор не считает себя финансовым гением, а
упражняется, анализируя газеты и телевидение и выбирая вершины и
основания по крайним значениям настроения публики учится покупать,
когда царят страх и паника, и продавать, когда царят жадность и
истерия.
|