Из всей нашей деятельности в Berkshire наиболее захватывающим для
нас с Чарли является процесс поглощения компании с отличными
экономическими показателями и с таким руководством во главе, которое
нам действительно по душе, кому мы доверяем и кем восхищаемся.
Возможность такого поглощения выпадает нечасто, но мы постоянно ищем
варианты. Наши изыскания в чем-то напоминают поиски супруги: мы
активны, внимательны и восприимчивы к новому, но в то же время —
никакой спешки.
В своей практике я не раз видел охочих до поглощений
руководителей, казавшихся загипнотизированными сказкой о лягушке,
которую надо всего-то поцеловать, чтобы превратить в принцессу. В
надежде на подобное чудо они дорого платят за право целовать
корпоративных жаб. Сначала неутешительные результаты поцелуев лишь
подогревают их желание насобирать новых жаб. («Фанатизм, — как говорил
Сантаяна, — это когда вы удваиваете прилагаемые усилия, уже забыв о
цели, которой добивались».) Но, в конечном счете, даже самому
оптимистично настроенному руководителю приходится смотреть правде в
глаза. Стоя по колено в жабах, не ответивших на ласки, он тут же
объявляет о непомерных издержках «реструктурирования». Это своего рода
корпоративная программа дошкольного обучения, по которой занимается
генеральный директор, а обучение оплачивают акционеры.
На заре своей управленческой карьеры я тоже несколько раз назначал
свидания жабам. Хотя эти свидания обошлись не так дорого (я не
слишком-то увлекался), итог был тем же, что и у тех, кто ухаживал за
более дорогостоящими жабами: я их целовал, а они продолжали квакать.
После нескольких подобных неудач я вспомнил хороший совет, который мне
однажды дал один профи по игре в гольф (подобно всем профи, кто имеет
хоть какое-то отношение к моей игре, он пожелал остаться анонимным):
«Тренировка не приводит к идеальным результатам, она приводит к
стабильным результатам». После этого я пересмотрел свою стратегию и
начал приобретать хорошие предприятия по средним ценам, а не
средненькие предприятия по хорошим ценам.
|