Майкл Стайнхард признан одним из лучших инвесторов своего времени. В 1995 году, на момент объявления о его уходе в отставку, среднегодовая доходность его фондов была около 24 процентов. Посмотрите на это с другой стороны: один домар, вложенный на начальном этапе s его фонд, в 1995 году стоил 462 доллара против 17 комаров такой же инвестиции в индекс Standard & Poor's 500. Стайнхард вырос в Бруклине, где его отец был ювелиром, и впервые заинтересовался акциями, когда ему подарили несколько штук на бар мицва. Вскоре он стал заходить в местное отделение "Меррилл Линч" проверить свои вложения и использовать доход на покупку еще большего количества акций. После окончания школы, в возрасте 16 лет Стайнхард пошел учиться в школу Уортона в Университете штата Пенсильвания, где за три года закончил свою базовую университетскую программу. Отсюда он отправился s свое любимое место: на Уолл-стрит.

Когда ему было 26 лет, он основал свою фирму с двумя друзьями и капиталом в 7,7 млн. долл. Исходя из своего опыта работы на Уолл-стрите, Стайнхард дает грубоватый совет непрофессиональным инвесторам: "Они обязательно должны понимать, что имеют конкурентные слабости — в смысле образования, опыта и качества информации". Он говорит, что это не игра. Посмотрите на его отношение: "Я очень привержен и напряжен, и я нелегко проигрываю" Доказательством служит его рабочий стол: целый ряд компьютеров и телефонов (в адно время у него была связь с 75 торговыми комнатами). Чтобы снять стресс, Стайнхард в 1978 году взял годовой отпуск, "чтобы узнать другие стороны жизни".

К счастью, управление хеджевыми фондами дало ему больше свободы для творчества с инвестированием, потому что они не так зарегулированы, как взаимные фонды. Кроме того, благодаря тому, что хеджевые фонды товарищества с ограниченной ответственностью с количеством партнеров 99 человек, которые отдали минимум 1 млн. долл, чтобы вступить в игру, у него не только имеется серьезный инвестор, на которого он работает, но он может не отказывать себе в коротких продажах и других ухищрениях торговли, которые не могут позволить себе менеджеры взаимных фондов. В том или ином году его портфель инвестиций может обернуться 17 раз по сравнению с одним оборотом стандартного взаимного фонда акций. Формула его действий раскрывается в статье "Инвестирование в стиле хеджевого фонда", в которой Стайнхард с готовностью признает, что хеджевые фонды относятся к динамичному типу фондов.

Фирма "Стайнхард партнерс" начала свою деятельность в период эйфории конца 19бО-х годов, в некотором смысле отражая спекулятивную природу того времени. Это был один из многих "хеджевых фондов" — термин в то время эмоционально окрашенный. Это выражение использовалось, чтобы описать динамичный характер, спекулятивные организации, в основном использующие структуру товарищества. Они обычно занимались спекулятивными акциями и были достаточно гибки, чтобы использовать заемные средства и исполнять короткие продажи. В то время мы в некотором отношении служили типичным примером такой организации, Мне несколько неловко говорить, что из всех акций, которыми мы торговали до сегодняшнего дня, самыми прибыльными оказались акции компании, обанкротившейся в течение нескольких лет после того, как мы были ее владельцами,— "Кинг рисорсиз".

Спустя годы большинство хеджевых фондов или исчезло, или уменьшилось в размере, или приняло более традиционные формы управления инвестициями. Но хотя за годы существования в "Стайнхард партнерз" произошли довольно значительные изменения персонала и наш инвестиционный стиль в любой момент времени часто отражает "общепринятое направление" в общем инвестиционном подходе, так же как и в базовой структуре фирмы, была и продолжает существовать последовательность. Ниже кратко изложены те свойства, которые я считаю отличительными для нашего типа управления инвестициями. Есть девять сфер, которые я считаю важными.