Когда вы покупаете что-то, чтобы сделать несколько пунктов, или пусть даже десять, или двадцать, осьмушки и четвертушки приобретают смысл, Продажа по выгодному курсу имеет большое значение. Когда вы покупаете, чтобы держать на длительный срок, в течение нескольких лет, даже несколько пунктов в цене не будет иметь особого значения. Ликвидность — это забота краткосрочного инвестора и второстепенный вопрос для долгосрочного инвестора.

Суть тут очевидна, но ей уделяют слишком малое внимание. Какое значение имеет цена для активов, которые не собираются ликвидировать? Если вы многомиллиардодолларовая организация по управлению инвестициями, которая не имеет иного выбора, кроме как приобретать и держать неопределенно долго акции "Эксон", IBM и других крупных компаний с высокой капитализацией, какая для вас разница, как каждый день колеблются цены? Зачем утруждать себя отслеживанием их ежедневного поведения? Везде в нашей финансовой системе находится намного больше активов, направляемых на рынок, чем необходимо, что создает серьезные искажения относительно надежности участвующих учреждений. Активы, приобретенные для длительного хранения, совсем не то же самое, что активы, которые должны быть ликвидированы в течение нескольких недель или месяцев.