Для достижения успеха растущая компания должна добиться высокой
доходности акционерного капитала и значительную часть прибыли
реинвестировать в предприятие. В приведенных ниже примерах доходность
капитала» рассчитывается нв основе средней величины акционерного
капитала от его стоимости на начало и на конец определенного года.
Многие преуспевающие растущие компании, такие, как Blockbuster
Entertainment, достигли увеличения темпов роста благодаря умелому
использованию не только внутреннего, но и внешнего капитала. Такая
стратегия оправдывает себя при низких ставках банковского процента.
Однако в долгосрочной перспективе решающее значение имеет способность
компании обеспечить свой рост за счет самофинансирования. Потенциал внутреннего роста компании наилучшим образом измеряется с помощью формулы коэффициента реинвестирование.
Например, если доходность акционерного капитала компании в
среднем составляет 16%, прибыль в расчете на акцию – дол., а годовой
дивиденд, выплачиваемый на акцию, — 1 дол., то коэффициент
реинвестирования рассчитывается следующим образом:
Другими словами, в случае если эта компания не увеличит Доходность
капитала или не снизит пропорционально размер Дивиденда, выплачиваемого
акционерам, она не сможет обеспечить темп роста выше 12% в год без
привлечения заемных средств или продажи новых акций. При всех достоинствах формулы коэффициента реинвестирование,
пользоваться ею нужно все-таки с осторожностью. Компания с низкими
качественными характеристиками может Добиться высокого показателя
доходности капитала, если ее собственный капитал невелик по сравнению с
прибылями (после ряда лет убыточной деятельности). При высокой
доходности как капитала, так и активов компании формулу
реинвестирование можно использовать с большей уверенностью. Расчет темпов роста, оценка рентабельности и другие методы
анализа особенно полезны для сравнения компаний, работающих в одной и
той же отрасли или обладающих схожими характеристиками.
|