Взаимный фонд представляет собой инвестиционную компанию,
учрежденную консультационной фирмой и предлагающую своим акционерам
специальную инвестиционную программу. Каждый покупатель акций фонда
становится его долевым собственником, чьи личные мотивы, как правило,
тесно связаны с инвестиционными целями фонда. Акционеры фонда выбирают руководящий орган компании — совет
директоров, который контролирует осуществление операций и управление
портфелем. Обычно консультационная компания — учредитель фонда
избирается его инвестиционного консультантом и управляющим операциями.
За эти услуги компания получает ежегодное вознаграждение (обычно 0,5%
от чистой стоимости активов), сумма которого устанавливается в
зависимости от размера фонда. Зачастую инвестиционную компанию-учредителя принимают за
«владельца» фонда. На самом деле владельцами фонда являются его
акционеры, которые могут нанять для управления другую
компанию-консультанта, если результаты работы фонда
неудовлетворительны. Многие консультационные компании управляют целой «семьей»
взаимных фондов, причем инвестиционные цели каждого фонда в этом
«семействе» отличаются друг от друга. Иногда инвестору достаточно
отдать короткое распоряжение по телефону, чтобы перебросить свои деньги
из одного фонда в другой с абсолютно иными инвестиционными целями и
стратегией. Деятельность всех фондов жестко регулируется Комиссией по
ценным бумагам и биржам. Проспект эмиссии, в котором паскрываются
инвестиционные цели и риски, связанные с деятельностью фонда, должны
предоставляться всем заинтересованным потенциальным инвесторам. Помимо продажного сбора, или «нагрузки», инвесторам взаимных
фондов следует принимать во внимание особые отчисления из стоимости
активов фонда на оплату маркетинговых и рекламных программ (их иногда
обозначают программы «12b-1»). Норма отчислений считается завышенной,
если расходы на программы «12Ь-1» превышают 0,5% стоимости активов. Как уже говорилось, фонд обязан в любое время выкупить или
продать акции по чистой стоимости активов. Если фонд широко известен,
стоимость его активов в расчете на акцию публикуется ежедневно во всех
крупных финансовых газетах. Стоимость каждой акции зависит
исключительно от стоимости ценных бумаг, составляющих портфель фонда.
Существует пять основных типов взаимных фондов.
• Фонды обыкновенных акций почти все средства
инвестируют в обыкновенные акции, хотя цели таких фондов существенно
различаются между собой. Фонды «роста» ставят себе целью приращение
капитала и потому выбирают компании, растущие быстрее, чем экономика в
целом. Фонды «агрессивного роста» видят свою задачу в максимальном
приращении капитала, для чего вкладывают средства в акции малых
предприятий или фирм, чей рост связан с повышенным (спекулятивным)
риском. Фонды «роста и дохода» стремятся как к долгосрочному приращению
капитала, так и к получению текущего дохода. Специализированные фонды
преследуют особые инвестиционные цели, такие, как участие в разработке
технологии, добыче золота или производстве энергии. Фонды новейшего
типа — индексные фонды — покупают акции, представляющие тот или иной
индекс, лишь с целью обеспечения доходности не ниже доходности рыночных
индексов. • Доходные фонды формируют портфели из
облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Управляющие фондом
стремятся обеспечить акционерам удовлетворительный доход в форме
дивиденда или процента. • Облигационные фонды стремятся к получению
высокого дохода и сохранению стоимости капитала и с этой целью
инвестируют средства в первую очередь в облигации, а кроме того,
подбирают правильное соотношение бумаг с коротким, средним и длительным
сроками погашения. В последние годы большой популярностью пользуются
освобожденные от налогообложения фонды муниципальных облигаций. • Сбалансированные фонды вкладывают средства как
в обыкновенные акции, так и в облигации, руководствуясь популярной
концепцией, согласно которой условия, неблагоприятные для
инвестирования в обыкновенные акции, зачастую подходят для вложения в
облигации, и наоборот. • Фонды денежного рынка обеспечивают своим
акционерам возможность участия в операциях с высококачественными
краткосрочными финансовыми инструментами, включая депозитные
сертификаты, казначейские и коммерческие векселя.
Ассоциация инвестиционных компаний (Investment Company
Institute) выделяет 16 типов фондов:
фонды «агрессивного роста»;
фонды «роста»;
фонды «роста и дохода»,
международные фонды;
«глобальные» фонды;
фонды золота и драгоценных металлов;
сбалансированные фонды;
доходные фонды;
опционные и доходные фонды;
фонды корпоративных облигаций;
фонды государственных доходов США;
фонды «Джинни Мэй» (GNMA, или Ginnie Мае Funds);
фонды долгосрочных муниципальных облигаций;
фонды муниципальных облигаций одного штата;
взаимные фонды денежных рынков;
фонды краткосрочных муниципальных облигаций.
Естественно, классификация фондов может строиться на основе
практически неограниченного числа различных показателей и критериев.
Каждый день создаются новые фонды, чьи инвестиционные подходы и
деятельность становятся все разнообразнее.
|