Каждый инвестор должен знать, о том, что доходность – это
обратная сторона риска, и наоборот. Чем выше доходность инструментов,
тем большему риску подвержены активы инвестора. Искусство управления
портфелем – это искусство управления рисками. Ежегодно пересматривая
структуру своего портфеля (на основе финансового анализа), инвестор
может гораздо
эффективнее управлять рисками, что в итоге приводит к увеличению
доходности. О рисках надо знать все. Рынок не любит тех,
кто, закрыв глаза, натягивает майку на лицо в надежде, что и на
этот раз пронесет. Рынок «поедает» таких простачков. Но для
начала надо знать о том, какие риски возникают вообще при
капиталовложении на рынок через ПИФы.
Риски можно условно разделить на две группы:
- рыночные риски;
- нерыночные риски.
К рыночным относятся риски, связанные с изменением
(ухудшением) ситуации на финансовых рынках (и вокруг них),
в том числе и на мировых. К наиболее распространенным рыночным рискам можно отнести:
- неблагоприятное изменение цен на товары (услуги, сырье)
российского экспорта;
- резкое изменение ставок ФРС США;
- резкое падение курса акций на фондовых рынках США,
Китая и др.;
- свертывание рыночных реформ;
- налоговые претензии к отдельно взятым эмитентам;
- смена строя.
Инвестор не может изменить ситуацию на рынке, но он в
состоянии управлять рисками в своем портфеле в сложившейся
ситуации. Именно поэтому я так настойчиво рекомендую уделить особое
внимание финансовому анализу, благодаря которому мы можем гармонично
подобрать в свой портфель инструменты с различной степенью риска.
К наиболее распространенным нерыночным рискам можно
отнести:
- прямое мошенничество;
- конфликт интересов;
- неквалифицированные действия управляющего.
Риски прямого мошенничества со стороны управляющих
компаний являются минимальными. Сама правовая конструкция ПИФов,
система лицензирования деятельности управляющих компаний и надзора ФСФР
над ними и специализированными депозитариями даже в условиях кризисной
ситуации делают маловероятным хищение средств инвесторов. По крайней
мере, должен быть сговор большой группы лиц, которые не смогут легально
уйти от ответственности. Но трудно спорить с тем,
что такие риски есть.
Риски, обусловленные конфликтом интересов, то есть риски
того, что управляющий будет действовать формально в рамках
действующего законодательства, но не в интересах инвесторов,
а в своих собственных, гораздо более вероятны, особенно в кризисных ситуациях. Эту часть рисков можно отнести на долю
аффилированных управляющих компаний. Как говорится, на
войне как на войне!
И наконец, риск неквалифицированных действий управляющего. С
одной стороны, в тех фондах, где была достигнута хорошая
доходность на длительном периоде, эти риски вроде бы должны
быть меньше. Но с другой, надо оценивать также потенциальные
изменения в составе собственников и менеджмента управляющей
компании, количество специалистов, наличие внутренних процедур и целый
ряд других факторов, которые не поддаются количественной оценке. Как
уже писалось, оценка данного вида рисков
представляет собой наибольшую сложность.
Каков выход? Для снижения нерыночных рисков необходимо диверсифицировать портфель вложений в ПИФы по разным
управляющим компаниям. Их должно быть несколько, желательно не менее пяти. И естественно то, что ПИФы – это лишь
один из нескольких инструментов, которые должны иметь место в вашем инвестиционном портфеле.
И помните:
Высокая доходность на рынке акций – это премия за риск!
|