Прежде всего, все инвесторы должны делать свое домашнее задание, но хорошее выполнение этой работы не означает получение золотой медали от учителя. Ставки выше — они выражаются в разнице между приобретением и потерей состояний. В эссе, открывающем эту книгу, Уоррен Баффетт заявляет, что данные о компании и история ее деятельности указывают, стоит ли инвестировать, Наличие достоверных данных позволяет принимать правильные решения, а то, что говорят другие — представители компании или медиа, — следует игнорировать. В дополнение к изучению финансового состояния компании, решающее значение может иметь чтение экономических н политических статей. Джим Роджерс, когда-то партнер Джорджа Сороса, предостерегает: "Умный инвестор учится слушать популярную прессу ухом, настроенным на панические крайности". Эссе в первой части объясняют, что анализ нечто большее, чем простое рассмотрение коэффициентов цена/прибыль и балансовой стоимости акций.

Про инвестора-миллиардера, когда он был юнцом, говорили, что он открыл деньги как "Моцарт открыл музыку". Среди прочих своих начинаний, Уоррен Бачкрет развозил газеты по двум маршрутам, собирал мячи для игры в гыьф и перепродавал их. Позднее он поднялся до уровня обслуживающего автоматы для игры в китайский бильярд в местных парикмахерских. Баффетт родился и вырос в штате Омаха, но, даже добившись успеха, предпочел остаться жить там. Один коллега как-то раз указал на это преимущество: "Уоррен, проживая в Омахе вдали от всего, имеет ясную перспективу и быьше смотрит на то, что имеет значение, чем на то, что срочно или модно". Его хорошо обоснованная философия — результат работы аналитиком под руководством консервативного Бенджамина Грэма, бесспорного отца современного анализа ценных бумаг.

После двух лет ученичества у Грэма Баффетт возвратился в Омаху и учредил свое собственное инвестиционное товарищество с капиталом в 100.000 долларов. Примерно 30 лет спустя в Омахе насчитывалось 52 "миллионера Баффетта". Несмотря на весь свой консерватизм, Баффетт в 1969 году совершил нечто радикальное: просто распустил товарищество в разгар бычьего рынка, полагая, что весь рынок переоценен и нельзя иметь или найти никаких акций-победителей. Он также признавал в то время: "Идей у меня было, как воды в Ниагарском водопаде, — гораздо больше, чем я мог использовать. Теперь же как будто кто-то перекрыл воду и отпускает ее пипеткой". Версия инвестора писательского клише (writer'з block.)

Не переживая, Барфетт продолжил работать и стал одним из богатейших людей в Соединенных Штатах. Ои приобрел крупные пакеты акций в компаниях "Кока-Кола", "Гейко" и "Вашингтон пост компани". Контроль над одной компанией он, в сущности, получил случайно — это "Беркшаэр хэтэвэй". (Berkshire Hathaway,!пс). Когда он наткнулся на нее в 1962 году, это была разорившаяся текстильная компания. Ее акции продавались ниже 8 долларов, но он понимал, что каждая акция сама по себе имела 16,5 доллара оборотного капитала. Остальное достояние истории. Один из ключевых элементов анализа Баффетта — деятельность компании в прошлом и компетенция управляющего персонала, что он и обсуждает в эссе "Самое главное — история деятельности". Чтобы выразить свою точку зрения, Баффетт позволяет забавляться как серьезными вещами, так и веселыми анекдотами, включающими ссылки на Альберта Эйнштейна, Св. Петра и кентуккское дерби.