Взятие больших убытков должно быть методом номер один по накликиванию беды, и я постоянно борюсь с этой тенденцией, но, должен сказать, с переменным успехом.

Пару лет назад, после того как серебро достигло вершины на уровне 50 долл. и было на пути вниз, позвонил один из моих клиентов и приглушенным и конфиденциальным тоном посоветовал мне пока не покупать серебро. Он сказал, что поддерживает контакт с большими людьми, и они ему скажут, когда будут покупать, и в тот момент он купит для себя и посоветует покупать мне.

На первый взгляд это звучало хорошо. В конце концов, разве не хотел бы каждый покупать, когда покупают "большие ребята" (кто бы ни они ни были)?

После я в течение нескольких месяцев не получал известий от этого джентльмена. Но однажды он внезапно появился в моем офисе, украдкой прикрыл дверь и заговорщическим шепотом сообщил мне, что время пришло. "Они" начинали свои операции по покупке, и он купил для себя пять контрактов по рыночной цене, советуя мне также покупать в ожидании большого движения.

Нечего и говорить, что я нашел этот подход к выбору времени выхода на рынок чрезвычайно уязвимым и решил переждать.

Подводя итог этому инциденту, после многочисленных требований пополнить маржу мой друг наконец продал свои позиции с убытком порядка 90,000 долл. — по 18,000 долл. на контракт. Это укрепило во мне одну из самых простых пословиц торговли: прекращайте свои убытки и позволяйте расти вашей прибыли.

Мой добрый друг и наставник Джо Кляйн, возможно, лучший биржевой трейдер, входивший во фьючерсную яму за последние 50 лет, преподавал мне эту же самую концепцию немного иначе. По Кляйну, держите то, что показывает прибыль, и продавайте то, что показывает убыток

Несколько лет назад, формулируя и структурируя стратегии торговли, я провел детальный обзор результатов торговли моих клиентов. Заключение было едва ли удивляющим, Оно было в общем мрачным. Тогда я реструктурировал свой обзор, спрогнозировав, какие результаты можно было бы получить, если все убытки были бы ограничены определенным процентом соответствующих маржей, скажем, 45%. В каждом случае результаты оказались впечатляюще лучше и, для иллюстрации, приведу в качестве примеров три типичных случая [см. таблицу].

Завод металлоизделий из Новой Англии вложил в торговый счет 105.000 долл. и после девяти месяцев потерял весь основной капитал плюс дополнительные 30.000 долл. Обзор их сделок показывает, что всего было 35 сделок, из них 12 были прибыльными, а остальные — убыточными, Средний размер прибыли 1.799 долл., в то время как средний убыток 6.844 долл.

Ужасно, не правда ли. Но если бы эта корпорация ограничила свои убытки лишь 45% маржи для каждой позиции, она потеряла бы только 9.232 долл. вместо 135.000 долл. Средний размер ее убытка составил бы 1.340 долл., вместо 6.844 долл. Разница есть.

А вот отчет о торговле высокопрофессионального европейского банка, чей отдел торговли фьючерсами имел обыкновение посылать мне ордера для исполнения на наших биржах. Стартовый капитал составлял 100.000 долп. После 13 месяцев он уменьшился до 45.500 долл. и в этот момент банк выгнал своего трейдера и оставил спекулятивные операции.