Инвесторы, которые рассматривают золото и серебро как главную защиту от инфляции, могут воспользоваться несколькими способами вложения денег в драгоценные металлы, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки:

• прямая покупка золота и серебра в форме слитков, монет и т.п.;
• покупка акций золотодобывающих компаний;
• инвестиции во взаимные фонды, специализирующиеся на вложениях в акции компаний, добывающих серебро или золото.

В периоды гиперинфляции прямые инвестиции в слитки и монеты будут скорее всего более доходными, нежели приобретение акций горнодобывающих компаний. В чрезвычайных обстоятельствах, к которым относится гиперинфляция, акции горнодобывающих компаний могут быть обложены специальными государственными налогами вроде дополнительных налогов на прибыль, которые были применены к нефтяным компаниям в 70-х годах. И, конечно, правительство снова может запретить приобретение в собственность золота и серебра, что поставит инвесторов в затруднительное положение. Как часто и справедливо отмечают, редкие монеты, привлекающие внимание инвесторов в периоды оживления рынка золота и серебра, обеспечивают хорошую доходность, сравни мую с доходностью долгосрочных инвестиций. Но редкие монеты не стоит рассматривать в том же контексте, что и полновесные монеты, такие, как американские Eagles, канадские Maple Leafs и Krugerrands, цены на которые привязаны к стоимости содержащегося в них драгоценного металла. Коллекционирование редких монет, в сущности, мало чем отличается от коллекционирования марок, керамики, предметов искусства или пивных банок. Точная оценка, компетентность и репутация продавца, изучение и сопоставление различных предложений — основные условия достижения успеха на этом рынке.

При темпах инфляции, колеблющихся между средним и высоким уровнем, оптимальный вариант инвестиций, вероятно, представляют собой акции горнодобывающих компаний и фондов, специализирующихся на ценных бумагах этих компаний. Покупка этих акций не связана с высокими комиссионными и расходами на обслуживание и хранение, присущими инвестициям в драгоценные металлы. В такие периоды акции могут принести очень высокие дивиденды.

Как правило, акции горнодобывающих компаний ЮAP продаются через АДР или взаимные фонды, и для них характерны более низкий коэффициент Ц/П и более высокие дивиденды, чем для акций золотодобывающих компаний в США и Канаде. Однако, несмотря на привлекательность акций компаний ЮAP, многие инвесторы никогда не купят их из-за личной неприязни к апартеиду или высокого политического риска.

Инвесторам не стоит забывать о возможности возникновения гражданских беспорядков, забастовок и других проблем в ЮАР. Как уже было сказано, на эту страну приходится большая часть всей мировой добычи золота. Золотодобывающая промышленность, в которой заняты 450 тыс. рабочих (в основном чернокожие), имеет большой удельный вес в экономике и экспорте этой страны. Любое резкое прекращение поставок золота из ЮАР может привести к резкому повышению его цены на мировом рынке и снижению цен на акции южноафриканских золотодобывающих компаний, по крайней мере на какое-то время.

Инвестор, стремящийся к диверсификации своего портфеля акций южноафриканских золотодобывающих компаний, может воспользоваться услугами закрытой инвестиционной компании ASA Ltd., чьи акции котируются на НЙФБ. Заявление Африканского национального конгресса о прекращении ведения им партизанской войны в Южной Африке, сделанное в августе 1990 г., заметно укрепило доверие инвесторов к этой стране. ASA выплачивает ежегодные денежные дивиденды на протяжении вот уже 30 лет.