Что касается некоторых акций, то нет нужды специально изучать причины, влияющие на дивиденды; но не в случае с железнодорожными акциями. Спекулянт железнодорожными акциями должен следить заделами в этой отрасли, колониальными товарами, манчестерским и ливерпульским рынками, и отмечать характер сделок, совершаемых в основных отраслях промышленности. Транспортные доходы железных дорог очень сильно зависят от прибыльности в этих отраслях промышленности. Спекулянт, обращающий свое особенное внимание железнодорожным акциям, конечно же, будет анализировать отчеты различных компаний, тщательно отмечая публикуемые еженедельно транспортные доходы, Кроме того, имеются северные железоугольные районы, работа которых влияет на цену железнодорожных акций двумя очевидными способами. Спекулянта, работающего только с железнодорожными акциями, должны информировать по таким вопросам каждый час, иначе он, несомненно, "зависнет", как говорят, с акциями, на которых понес убытки.

Будет или не будет еще подъем государственных ценных бумаг как массы после первого полугодия — мы говорим с бычьей точки зрения, поскольку именно в этом направлении действует публика в девяносто девяти случаях из ста, — мы всегда советуем спекулянты выиграл он в конечном счете или нет, собрать свои вещички и убираться подобру-поздорову. Если он в убытке, что вполне может статься, то тем более имеет смысл не продолжать, поскольку тогда он точно, чем дальше, тем больше, увеличит свои убытки, погрязнув в них глубоко, или, как говорят, "просев". Если он уйдет со сцены и позволит своим нервам успокоиться, он возвратится, чтобы "вывернуть карманы" в более здоровом настроении ума, что позволит ему окончательно бросить это занятие, не прибегая, вероятно, к таким отчаянным мерам, на которые он мог бы пойти, если все его денежные сундуки внезапно опустошились бы под июльским солнцем.

В любом случае, наиболее методичный и благоразумный спекулянт, умеющий развлечь себя и, как хороший игрок в вист, с чрезвычайной осторожностью уезжающий в конце первого полугодия, не будет оспаривать разумность закрытия своих счетов почти без процентов, когда весь мир уезжает на отдых.

Как первая половина года благоприятна для бычьих спекулянтов, так вторая половина более вероятно будет благоприятной для медвежьих операций. Когда люди завершили свои летние отпуска и потратили деньги, они возвращаются к бизнесу и начинают думать о необходимости разумного обеспечения комфорта, потребного прохладной осенью и холодной зимой. С наступлением того времени года, когда длина дня и ночи сравнивается во всем мире, кроме района полюса, бизнес во многих важных отраслях начинает замедляться. В такие периоды можно сделать хорошие деньги. Однако на фондовых рынках имеет место очень небольшой инвестиционный бизнес. Следует помнить: большие дополнительные накопления денег в больших центрах в действительности очень часто означают в целом нерентабельное положение торговли; и, когда международные морские перевозки не приносят прибыли, это ощущается по всей цепочке от крупных оптовиков до тех, кто работают за тридцать шиллингов в неделю, и поскольку прибылей нет, то, очевидно, ничего и нет в виде излишков доходов для инвестирования. Наоборот, большинство людей хотят продавать. В последние месяцы года движение практически с любой целью начинает сокращаться как связанное с бизнесом, так и с удовольствиями, что влияет на доходы железнодорожных компаний. Если бы был щедрый урожай, то таким образом могло быть оказано значительное благоприятное влияние; но даже в отношении этого за прошедшие многие годы стало очевидно, что вопрос урожая в Англии имеет сравнительно уменьшающееся значение и существует перспектива, что большая часть земли, находящаяся в настоящее время под зерновыми, вернется постепенно в свое первоначальное состояние и будет более прибыльной в качестве пастбища для откорма животных.

Как мы уже говорили, в начале года Банк Англии временно богатеет за счет накопления налогов, но, как правило, осенью он беден. Люди все более привыкают к этим приливам и отливам финансового центра Лондона, и проблемы, причиненные первыми экспериментами м-ра Лоу, сейчас уже не вызывают таких последствий; но все еще являются одним из неблагоприятных элементов, и спекулянту надо иметь это в виду как регулярно повторяющееся негативное влияние.

Несомненно, завершающим по значимости является наблюдение за иностранными биржами, поскольку в определенные периоды на них в той или иной степени отражается активность экспорта и импорта особого рода продукции и производства.

К другим воздействиям, происходящим с механической регулярностью, мы будем обращаться по мере необходимости, а теперь продолжим углубление в детали.

Возьмем, к примеру активность покупателей: понятно, что активная покупка на любом рынке — результат сильного спроса со стороны людей, желающих приобрести по причинам, известным им самим. Сильный подлинный спрос на ценные бумаги означает: публика делает деньги, поскольку они не выходят на фондовые рынки как истинные покупатели, пока не будут иметь избыток денег, которые они хотят инвестировать и отложить в виде сбережений. А спекулянту, выжидающему возможность покупки, следует иметь в виду целый ряд обстоятельств настолько же благоприятных для его операций, как и продавцу следует наблюдать за противоположным рядом причин, таких же благоприятных для спекулятивных продаж. Спекулянту, играющему на повышение, следует знать: его большой удобный случай наступает, когда ценные бумаги в целом падают в цене из-за резкого торгового кризиса, вынудившего держателей акций продавать в крупных масштабах Другими словами, когда после продолжительного застоя начинает возрождаться процветание и цены на акции очень низкие, наступает великий шанс бычьего спекулянта. Когда важные отрасли промышленности страны, кажется, восстают как будто из могилы и где раньше правили безжизненность и бездеятельность, вновь слышатся удары молота и рев домен, новая жизнь проникает в артерии коммерческой системы, и результатом является рост государственных ценных бумаг. Устойчивый рост цен на акции вызывается покупкой за наличные со стороны зажиточной публики. В такие времена бычьему спекулянту следует быть в авангарде, так как золотой урожай, приготовленный для его специального серпа, манит жнеца. Каждая сделка, в свою очередь, обретает уверенность. Мы можем сказать, что в период процветания общее восстановление наиболее здоровых акций до уровня, при котором они дают доход в 4 1/2 процента годовых, займет два года с момента явного установления периода повышения. Эти два года возможность бычьего спекулянта. Если он не сделает деньги тогда, то он не сделает их никогда. Теперь мы ближе подошли к деталям: "Любой дурак может получить прибыль, но нужно быть дьявольски умным парнем, чтобы прекратить убытки", — это избитое выражение лондонского Сити, но правдивее его еще не было. В течение двух лет роста цен, о котором мы говорили, будет немалое количество коротких временных периодов, когда бычьему спекулянту совершенно не следует быть на рынках. Определить, когда будут такие периоды, и есть его pons asinorum. После того, как он однажды осознал значение держать свои счета готовыми к периодическим волнам, несущим его и выбрасывающим на сушу его прибыль, трудность состоит в том, чтобы он понял важность ухода с рынка, когда волны откатываются назад, унося с собой жадных спекулянтов, которые не были достаточно удовлетворены, чтобы забрать свои прибыли.